擔心收益縮水 幻方量化等多家頭部私募"封盤"控體量效應明顯

私募產(chǎn)品發(fā)行市場冰火兩重天，有私募困頓于產(chǎn)品難發(fā)，也有私募主動封盤控制規(guī)模。繼前期量化私募掀起“封盤潮”后，目前部分股票多頭私募也放出“封盤”風聲，可見頭部私募效應明顯。

經(jīng)歷了2016年、2017年量化私募小年后，2018年量化投資依舊不溫不火，不過相對大量主動管理產(chǎn)品虧損的情形，量化對沖產(chǎn)品以相對穩(wěn)定的收益，開始受到市場關注，尤其是2019年以來關注度逐步提升，發(fā)行節(jié)奏驟然加快。用業(yè)內(nèi)人士的話講，“5月開始，涌入量化行業(yè)的資金量至少在1000億元。這個時候跟客戶聊產(chǎn)品不需要介紹算法交易、勝率、盈虧比，甚至你到底人工智能還是人肉智能都沒關系，就說你現(xiàn)在什么還能賣吧?行業(yè)內(nèi)熱情高漲，產(chǎn)品備案的速度還抵不過客戶打款的速度”。受此影響，截至今年10月底，行業(yè)里已有6家量化私募先后晉升百億級規(guī)模之列，包括靈均投資、明汯投資、銳天投資、金锝資產(chǎn)、幻方量化和九坤投資。

然而，規(guī)模的暴增也給部分量化私募帶來幸福的“煩惱”。比如，幻方量化于10月31日公開發(fā)文，宣布暫停所有產(chǎn)品的認/申購及追加，但產(chǎn)品贖回不受影響。此外，九坤投資也按照規(guī)模和策略容量嚴格限制募資額度，因諾資產(chǎn)暫緩新增資金認/申購公司中性策略、混合策略類產(chǎn)品等。記者了解到，除了暫停認購、申購外，還有大型量化私募提高收費標準，提高門檻。

值得一提的是，目前部分股票多頭私募也加入了“封盤”行列。漢和資本發(fā)布公告稱，2020年1月23日是公司三年期產(chǎn)品申購的最后截止日，并且單一新客戶最大申購上限為1000萬元人民幣，從2020年1月24日開始，公司所有三年期產(chǎn)品僅接受贖回，不再接受申購。由于漢和資本早在2017年就已經(jīng)將一年期產(chǎn)品進行封閉，在行業(yè)內(nèi)率先推出三年期產(chǎn)品，這也意味著從2020年1月24日開始，漢和資本也將開始“封盤拒客”。與此同時，行業(yè)內(nèi)部消息稱，同犇投資總規(guī)模將近50億，旗下幾只明星產(chǎn)品也即將滿額封閉。

私募排排網(wǎng)研究員劉有華對記者表示，私募“封盤”是為了解決產(chǎn)品策略的有效性，減少規(guī)模對產(chǎn)品收益率的影響，所以一般而言量化對沖類私募“封盤”比較多。事實上，股票多頭策略的容量一般都比較大，股票多頭策略的“封盤”，則說明了目前頭部私募效應非常明顯，私募行業(yè)開始發(fā)生新的變化，部分中小私募未來仍將面臨較為嚴峻的生存考驗。

他進一步強調，未來，優(yōu)秀私募機構在募資中的弱勢地位會得到改善，這些私募會主動去挑選符合自己風格的投資人，這也有利于加快行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。