每日看點(diǎn)!職業(yè)教育板塊重挫！長(zhǎng)期投資邏輯生變？

年初以來，職業(yè)教育板塊持續(xù)回調(diào)，頗為蕭瑟。

(資料圖)

5月3日，職業(yè)教育板塊延續(xù)跌勢(shì)，概念指數(shù)收跌1.28%，年內(nèi)累跌25.44%，位居港股市場(chǎng)概念板塊跌幅前列。個(gè)股中，中國東方教育（00667.HK）年內(nèi)累跌超4成，中教控股（00839.HK）、新高教集團(tuán)（02001.HK）、希望教育（01765.HK）等股紛紛重挫。

隨著近期職業(yè)教育板塊持續(xù)走弱，估值中樞加速下行，讓不少投資者產(chǎn)生了投資困惑：職教作為“雙減”政策影響較小的細(xì)分賽道，同時(shí)又是近年來國家政策鼓勵(lì)發(fā)展的領(lǐng)域，為啥還陰跌不止呢，難得職教不具備長(zhǎng)期投資邏輯？

職教風(fēng)起，市場(chǎng)規(guī)模超千億

所謂職業(yè)教育，是指讓受教育者獲得某種職業(yè)或生產(chǎn)勞動(dòng)所需要的職業(yè)知識(shí)、技能和職業(yè)道德的教育，側(cè)重于實(shí)踐技能和實(shí)際工作能力的培養(yǎng)。

按類型劃分，職業(yè)教育可分為學(xué)歷職業(yè)教育與非學(xué)歷職業(yè)教育兩大類。學(xué)歷職業(yè)教育指各類中等、高等職業(yè)教育、高等職業(yè)培訓(xùn)；非學(xué)歷職業(yè)教育主要包括職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)、招錄類考試、資格考試等。

不難看出，與K12教培行業(yè)不同是，職業(yè)教育面向群體更為廣泛，包含不同年齡群和不同的就業(yè)方向，所涉及的學(xué)科種類繁多，其作用主要為受教者就業(yè)提供學(xué)習(xí)服務(wù)，與社會(huì)穩(wěn)定發(fā)展及產(chǎn)業(yè)升級(jí)下人才需求的培養(yǎng)均有著密不可分的聯(lián)系。

不僅如此，近年來，國家多次發(fā)文鼓勵(lì)現(xiàn)代職業(yè)教育的發(fā)展。從各種條例法規(guī)鼓勵(lì)舉辦職業(yè)教育，到職教法的修訂明確職業(yè)教育地位，再到《中國職業(yè)教育發(fā)展白皮書》的發(fā)布均肯定了職業(yè)教育的成果與重要性，職業(yè)教育正不斷獲得國家層面的認(rèn)可與支持。

特別是于2022年12月發(fā)布的《關(guān)于深化現(xiàn)代職業(yè)教育體系建設(shè)改革的意見》中明確強(qiáng)調(diào)，優(yōu)先新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、高檔數(shù)控機(jī)床和機(jī)器人、高端儀器等重點(diǎn)行業(yè)和重點(diǎn)領(lǐng)域，支持龍頭企業(yè)和高水平高等學(xué)校、職業(yè)學(xué)校牽頭，組建學(xué)校、科研機(jī)構(gòu)等共同參與的跨區(qū)域產(chǎn)教融合共同體。

可見，從國家政策對(duì)現(xiàn)代職業(yè)規(guī)劃來看，重點(diǎn)集中在非學(xué)歷教育，對(duì)于高端制造和服務(wù)這些符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)趨勢(shì)的重點(diǎn)領(lǐng)域的職業(yè)教育有望充分受益。

據(jù)艾瑞咨詢預(yù)計(jì)，到2023年，我國非學(xué)歷教育（包括職業(yè)資格考試培訓(xùn)、職業(yè)技能培訓(xùn)和企業(yè)內(nèi)部培訓(xùn)）市場(chǎng)規(guī)模將超過6400億，其中職業(yè)資格考試培訓(xùn)和職業(yè)技能培訓(xùn)兩個(gè)細(xì)分領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模將增至3671億，復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)15.3%。

另據(jù)德勤研究預(yù)計(jì)，到2023年中國職業(yè)教育市場(chǎng)規(guī)模將突破9000億元，并且在線教育市場(chǎng)滲透率將進(jìn)一步快速擴(kuò)大。

受益企業(yè)有哪些？

隨著職業(yè)教育相關(guān)政策陸續(xù)落地，未來職業(yè)教育也將肩負(fù)起建設(shè)我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需求相匹配的人才供給的重任，在各大領(lǐng)域中大放異彩。

當(dāng)前，在港股上市的民辦高教企業(yè)大部分都有涉足學(xué)歷職業(yè)教育，而真正涉足非學(xué)歷職業(yè)教育的公司并不多，由于各公司在非學(xué)歷職業(yè)教育中側(cè)重的板塊和賽道不同，市場(chǎng)集中度亦較低，CR3小于10%。

具體到公司層面，如中國東方教育、傳智教育聚焦職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)，粉筆則比較側(cè)重職業(yè)考試培訓(xùn)，而中公教育以招錄類考試為核心，輻射資格考試和職業(yè)技術(shù)培訓(xùn)。

此外，自雙減政策實(shí)施以來，包括好未來、新東方、高途教育、學(xué)大教育、網(wǎng)易有道等眾多上市教育公司紛紛宣布終止內(nèi)地義務(wù)教育階段學(xué)科類校外培訓(xùn)業(yè)務(wù)，將轉(zhuǎn)型方向錨定在素質(zhì)教育、成人教育、職業(yè)教育、智能教育硬件和智慧教育領(lǐng)域。就目前來看，個(gè)別企業(yè)轉(zhuǎn)型已初見成效。

受益職業(yè)教育招生人數(shù)增加，科德教育2022年盈利能力大幅上抬，期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為7407.76萬元，同比大增116.55%。

不僅如此，科德教育于2023年第一季度的盈利能力持續(xù)向好。報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)為3575.91萬元，較去年同期增長(zhǎng)123.22%。

無獨(dú)有偶，依賴于深入探索和布局職業(yè)教育、教育數(shù)字化等領(lǐng)域，學(xué)大教育于今年一季度的營(yíng)收及凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)正向增長(zhǎng)。

報(bào)告顯示，2023年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收約5.19億元，同比增長(zhǎng)4.46%；歸屬凈利潤(rùn)約508.74萬元，與上年同期相比大幅增長(zhǎng)334.46%。

受益國家政策大力支持，職業(yè)教育發(fā)展前景向好毋庸置疑！同時(shí)，當(dāng)前板塊的持續(xù)回調(diào)或?yàn)槎?jí)市場(chǎng)投資者入局提供良好時(shí)機(jī)。

信達(dá)證券表示，板塊回調(diào)或凸顯投資性價(jià)比，建議持續(xù)重點(diǎn)關(guān)注職業(yè)教育投資機(jī)會(huì)。學(xué)歷職業(yè)教育聚焦辦學(xué)質(zhì)量高的民辦高教和致力于提升文化+技能的民辦中職，非學(xué)歷職業(yè)教育短期聚焦業(yè)績(jī)彈性較大的公司，中長(zhǎng)期聚焦符合產(chǎn)業(yè)升級(jí)人才需求的公司。重點(diǎn)關(guān)注：中教控股、希望教育、科德教育、行動(dòng)教育、傳智教育、中國東方教育、中公教育。（作者：虹小豆）

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