經(jīng)濟下行趨緩仍存在不確定因素 全球股市普漲但市場風險不容忽視

受貿(mào)易局勢緩和等多項利好消息提振，亞太股市17日出現(xiàn)普漲行情。分析人士指出，盡管全球經(jīng)濟下行趨勢放緩，但隨著貨幣寬松潮結(jié)束、“脫歐”等不確定因素仍然存在，市場風險不容忽視。

歐美日股指創(chuàng)新高

亞太股市17日普遍上漲，繼前一日歐美市場創(chuàng)出新高后，日本股市也漲至年內(nèi)高點。

受中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達成一致消息鼓舞，東京股市兩大股指17日高開后波動上揚，收盤時雙雙創(chuàng)出年內(nèi)新高。

至收盤時，日經(jīng)股指上漲113.77點，收于24066.12點;東京證券交易所股票價格指數(shù)上漲10.33點，收于1747.20點，漲幅0.59%。

分析人士指出，此輪普漲具有傳導效應。16日歐洲三大股指全面上漲，隔夜紐約股市三大股指也全面上揚，樂觀情緒蔓延至東京市場和整個亞太市場。

亞太市場當日漲多跌少，印度、印度尼西亞、韓國、泰國的股指當天均出現(xiàn)上行行情。

前一個交易日，美國三大股指和泛歐斯托克600指數(shù)均創(chuàng)下新高。

道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲0.4%，標準普爾500指數(shù)上漲0.7%，納斯達克指數(shù)漲近1%;今年以來，納斯達克指數(shù)已上漲了三分之一，其他指數(shù)則上漲了20%以上。

英國大選落定，也在一定程度上打消了市場對“脫歐”可能帶來影響的擔憂，英國股市16日大漲逾2%。

紐約證券交易所資深交易員馬克·奧托說，受貿(mào)易緊張局勢緩解影響，美股將迎來“圣誕漲勢”。

市場樂觀情緒放大

近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖然參差不齊，但一定程度上表明在貨幣寬松作用下，全球經(jīng)濟下行趨勢減緩的跡象顯現(xiàn)，因此市場樂觀情緒得以放大。

《華爾街日報》發(fā)文指出，全球經(jīng)濟正在重新站穩(wěn)腳跟，近期美國和海外的經(jīng)濟和貿(mào)易動向讓市場感到些許安慰，經(jīng)濟放緩趨勢正在減慢。

16日公布的一項調(diào)查顯示，美國12月商業(yè)活動改善至五個月最佳。

另外，此輪震蕩上行行情與此前多國央行掀起的降息潮關系緊密，降息潮助推了資本市場樂觀情緒。

2019年，多國央行紛紛降息，美聯(lián)儲年內(nèi)三度降息，歐盟等部分經(jīng)濟體央行甚至采取負利率政策。發(fā)達經(jīng)濟體和新興市場經(jīng)濟體幾乎同步大幅放松貨幣政策來刺激經(jīng)濟，這對世界經(jīng)濟下行壓力在短期內(nèi)起到一定對沖作用。

主要經(jīng)濟體表現(xiàn)出的韌性也讓人驚喜。今年以來，面對國內(nèi)外風險挑戰(zhàn)明顯上升的復雜局面，中國經(jīng)濟保持穩(wěn)中向好，延續(xù)長期向好的基本趨勢。

“中國正走在正確的軌道上。”在亞洲開發(fā)銀行副行長艾哈邁德·賽義德看來，中國政府著力減稅降費，增加有效投資，有充足工具助推經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級、邁向高質(zhì)量發(fā)展。一些跨國企業(yè)高管公開表示，看好中國的改革創(chuàng)新動力，堅信“中國是充滿機遇之地”。

風險因素不容忽視

盡管全球股市短暫回暖，但市場面臨的經(jīng)濟風險、根本性問題仍未解決，分析人士認為股市維持上升行情難度頗大。

超低利率會逐步產(chǎn)生副作用。

多國央行期望通過保持超低利率，降低企業(yè)融資成本，并通過股市財富效應來提振消費。然而由于長期依賴低利率，傳統(tǒng)貨幣政策傳導機制的效力大大削弱，低利率或負利率所帶來的債務上升、資產(chǎn)泡沫膨脹、金融系統(tǒng)脆弱性加劇等挑戰(zhàn)同時顯現(xiàn)。

降息短期內(nèi)或許可以提供額外刺激來避免經(jīng)濟活動進一步惡化，但生產(chǎn)率下降、人口老齡化、經(jīng)濟虛實失衡、創(chuàng)新驅(qū)動不足等結(jié)構(gòu)性問題無法僅僅通過貨幣政策克服。

IMF財政事務部主任維托爾·加斯帕爾表示，不少發(fā)達經(jīng)濟體利率水平已降至零或負值，利率下調(diào)空間有限，在此背景下財政政策應發(fā)揮更大作用。

從長遠來看，各國需著力推動涉及公共財政和稅收、勞動力市場和福利政策等方面的結(jié)構(gòu)性改革，以挖掘增長潛力，提高經(jīng)濟競爭力。

另外，事件性風險不容忽視。如已經(jīng)進行了3年的“脫歐”事務，現(xiàn)在投資者關心的是，英國首相約翰遜是否會遵守競選承諾，在2020年底期限之前與歐盟如期達成新的貿(mào)易協(xié)議。

花旗分析師表示，當英國于2020年12月31日退出歐盟單一市場和關稅同盟時，隨著出口行業(yè)撤資的加速，預計2021年英國經(jīng)濟將出現(xiàn)輕度衰退。

另外貿(mào)易局勢仍是影響經(jīng)濟走向的重要因素，也成為未來市場高度關注焦點。在美國，與貿(mào)易有關的不確定性依然對投資產(chǎn)生負面效應。美國全國商業(yè)經(jīng)濟協(xié)會認為，貿(mào)易政策將是美國經(jīng)濟面臨的最大風險。

英國國家經(jīng)濟社會研究院首席經(jīng)濟學家毛旭新認為，貿(mào)易摩擦是2019年影響全球經(jīng)濟的最大因素，不僅對當事國經(jīng)濟產(chǎn)生影響，也對全球經(jīng)濟產(chǎn)生了極大負面效果，給多國經(jīng)濟帶來外溢效應。

俄羅斯智庫瓦爾代俱樂部研究項目主任雅羅斯拉夫·利索沃利克說，當前世界經(jīng)濟遇到的主要挑戰(zhàn)是部分國家貿(mào)易保護主義行為加劇，一些多邊經(jīng)貿(mào)協(xié)議受到破壞，導致多邊經(jīng)貿(mào)合作規(guī)模收縮，世界經(jīng)濟發(fā)展面臨減速威脅。