華文食品謀IPO：產(chǎn)品單一面臨發(fā)展瓶頸 依賴(lài)經(jīng)銷(xiāo)模式應(yīng)推動(dòng)多元化發(fā)展

2017年7月，華文食品董事長(zhǎng)周勁松曾定下這么一個(gè)“小目標(biāo)”：公司在未來(lái)三年實(shí)現(xiàn)20億元產(chǎn)值，并走向資本市場(chǎng)。

說(shuō)到華文食品，大家可能不太熟悉，但對(duì)“勁仔”小魚(yú)干應(yīng)該不會(huì)陌生。作為公司旗下的頭牌，“勁仔”小魚(yú)干去年給華文食品貢獻(xiàn)了近7億元的銷(xiāo)售額。

就目前的情況來(lái)看，周勁松的第一個(gè)“小目標(biāo)”能否實(shí)現(xiàn)尚不得而知，但在向資本市場(chǎng)前進(jìn)的道路上，他的腳步真不慢。

賣(mài)鴨脖的絕味食品、以蜜餞發(fā)家的鹽津鋪?zhàn)酉群蟪晒ι鲜校鳛楹?ldquo;老鄉(xiāng)”，主打小魚(yú)干的華文食品也不想落后太多。在2019年6月首次遞交上市申報(bào)稿后，華文食品(全稱(chēng)“華文食品股份有限公司”)近日對(duì)申報(bào)稿進(jìn)行了更新。

此次申請(qǐng)上市，公司擬募集資金1.61億元，用于“風(fēng)味小魚(yú)生產(chǎn)線(xiàn)技術(shù)改造項(xiàng)目”以及“品牌推廣及營(yíng)銷(xiāo)中心建設(shè)項(xiàng)目”。

對(duì)于看似“不差錢(qián)”的華文食品來(lái)說(shuō)，此次上市目的能否達(dá)成?

“小魚(yú)干”面世

“小魚(yú)干”的歷史可以追溯到上個(gè)世紀(jì)八十年代的湖南平江縣。

將食品產(chǎn)業(yè)作為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的平江，有著許多加工楊梅、果脯、蜜餞的小作坊。彼時(shí)，出身貧寒的周勁松為了養(yǎng)家糊口想出了個(gè)法子：他從各類(lèi)小作坊采購(gòu)食品，再賣(mài)給各個(gè)零售商店。憑借著滿(mǎn)腔熱情和勤快的辦事效率，周勁松很快得到了客戶(hù)認(rèn)可，而他的一位掌握醬干制作技術(shù)的叔叔也很看好他，就把手中的這門(mén)手藝傳給了周勁松。

掌握醬干制作技術(shù)后，周勁松萌生了自主創(chuàng)業(yè)的念頭。

當(dāng)時(shí)的情況是，平江的醬干市場(chǎng)已較為飽和，起步晚的周勁松意識(shí)在此到發(fā)展的潛力不是很大，便決定到另一個(gè)地方開(kāi)辟新的市場(chǎng)。1994年，周勁松離開(kāi)了家鄉(xiāng)，一路北上至河南洛陽(yáng)，在此地扎根生產(chǎn)醬干。

事實(shí)證明，周勁松作出了一個(gè)正確的選擇。兩年后，他的醬干事業(yè)便突破了百萬(wàn)元大關(guān)。風(fēng)頭正盛之時(shí)，遠(yuǎn)在平江的老鄉(xiāng)們也逐漸走出“家門(mén)”，到各地投資設(shè)廠(chǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，周勁松曾帶動(dòng)了10萬(wàn)人在全國(guó)各地創(chuàng)辦休閑食品企業(yè)。此后，他將業(yè)務(wù)觸角延伸至全國(guó)各地，獲得了很可觀的收益。

但到了2009年，風(fēng)向就變了。隨著行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局的加劇，以往采用的粗獷式發(fā)展已經(jīng)不再適用于公司。周勁松再次尋求解決之道，他決定將業(yè)務(wù)板塊收縮，僅專(zhuān)注風(fēng)味休閑制品的研發(fā)與銷(xiāo)售。根據(jù)多年經(jīng)驗(yàn)，他將目光瞄準(zhǔn)在了魚(yú)仔市場(chǎng)——這個(gè)彼時(shí)國(guó)內(nèi)比較空白且發(fā)展?jié)摿Υ蟮氖袌?chǎng)。

2010年，周勁松回到自己“初心”開(kāi)始的地方——平江縣，在這里成立了華文食品，“勁仔”牌小魚(yú)干也隨之誕生。

公司成立以來(lái)，周勁松多次通過(guò)轉(zhuǎn)讓股權(quán)和增資方式引入合伙人，其中最值得一提的是“聯(lián)想系”的加持。

2016年，佳沃集團(tuán)以3億元的“大手筆”增資華文食品，一躍成為其第二大股東。之后，佳沃集團(tuán)將股份轉(zhuǎn)讓給了旗下公司佳沃農(nóng)業(yè)。天眼查信息顯示，經(jīng)過(guò)股權(quán)穿透后，佳沃農(nóng)業(yè)的參股方為聯(lián)想控股。

除了“拉攏”合作伙伴，華文食品也在品牌的市場(chǎng)推廣上下了功夫。2013年，公司請(qǐng)到湖南衛(wèi)視知名主持人汪涵做代言人，為公司品牌進(jìn)一步提高了知名度并打開(kāi)了市場(chǎng)。

依賴(lài)經(jīng)銷(xiāo)模式

據(jù)悉，公司產(chǎn)品風(fēng)味小魚(yú)主要以鳀魚(yú)干為原料，其從上游供應(yīng)商購(gòu)買(mǎi)原材料，再經(jīng)過(guò)鹵制、油炸等工藝制成成品后銷(xiāo)售給下游的經(jīng)銷(xiāo)商和客戶(hù)，從中獲取利潤(rùn)。

可以看出，近年來(lái)，公司的快速發(fā)展離不開(kāi)龐大的經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)。

記者從公司官網(wǎng)了解到，截至目前，華文食品在平臺(tái)式銷(xiāo)售渠道上合作的經(jīng)銷(xiāo)商近1300家，分布在全國(guó)的各個(gè)省市，并在華東、東北、華南、西北、西南、華中和華北7個(gè)地區(qū)設(shè)立了分公司。

經(jīng)銷(xiāo)模式是華文食品采取的主要銷(xiāo)售模式。公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2017年以來(lái)，華文食品以經(jīng)銷(xiāo)模式實(shí)現(xiàn)的銷(xiāo)售收入在總收入中占比均在95%以上。

那么，公司具體如何跟經(jīng)銷(xiāo)商展開(kāi)合作?

一位華文食品的內(nèi)部人士對(duì)記者表示，經(jīng)銷(xiāo)商拿到公司的貨后，會(huì)用自有的渠道把終端鋪貨率做上來(lái)。之后，他們會(huì)每周走訪(fǎng)各個(gè)終端，看是否缺貨，然后安排業(yè)務(wù)人員負(fù)責(zé)送貨。

“前期拿貨的話(huà)，普通市場(chǎng)每個(gè)月需要(投入)50萬(wàn)元左右，這個(gè)體量包括了線(xiàn)上平臺(tái)和線(xiàn)下終端。如果僅做終端這個(gè)細(xì)分領(lǐng)域則需要20萬(wàn)-30萬(wàn)元/月。在利差上，經(jīng)銷(xiāo)商可以拿到13%-15%的毛利率。”上述人士對(duì)記者如是說(shuō)。

這個(gè)毛利率在行業(yè)內(nèi)如何?

上述人士表示，“做一線(xiàn)(食品)品牌的經(jīng)銷(xiāo)商拿到的毛利率都差不多，(代理)三四線(xiàn)品牌的毛利率會(huì)相對(duì)較高，但體量小，且退貨率也比較高。”

華文食品表示，公司將在現(xiàn)有國(guó)內(nèi)優(yōu)勢(shì)區(qū)域市場(chǎng)的基礎(chǔ)上，通過(guò)新設(shè)和完善經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)，進(jìn)一步拓展銷(xiāo)售市場(chǎng)，同時(shí)加大對(duì)電商模式的開(kāi)拓力度，抓住國(guó)內(nèi)消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

2018年，公司收入突破8億元大關(guān)，其中風(fēng)味小魚(yú)的銷(xiāo)售額達(dá)到7億元。也就是這一年的下半年，華文食品在湖南證監(jiān)局進(jìn)行了輔導(dǎo)備案，正式啟動(dòng)上市計(jì)劃。

值得一提的是，隨著業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大，公司的存貨也隨之“水漲船高”。截至2019年6月底，華文食品的存貨余額為1.34億元，為2016年底的2.3倍。

公司表示，存貨主要為原材料鳀魚(yú)干，保持較大規(guī)模的鳀魚(yú)干儲(chǔ)存量是公司主動(dòng)采取的采購(gòu)策略，一方面可以減少鳀魚(yú)干市場(chǎng)采購(gòu)價(jià)格的波動(dòng)影響，另一方面可以幫助公司提高對(duì)上游供應(yīng)商的議價(jià)能力。

產(chǎn)品“單薄”

雖然近年來(lái)華文食品的收入在不斷增長(zhǎng)，但也難掩其增速放緩的情形。

申報(bào)稿顯示，2016年-2018年以及2019年上半年，華文食品的收入分別為3.97億元、7.67億元、8.05億元及4.4億元。從數(shù)據(jù)中看出，2017年，華文食品收入的增長(zhǎng)率達(dá)93.2%，而2018全年，其收入增長(zhǎng)幅度僅為4.95%。

多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司業(yè)績(jī)遇到的“瓶頸”與其自身產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不無(wú)關(guān)系。

從產(chǎn)品構(gòu)成來(lái)看，華文食品較為簡(jiǎn)單，旗下產(chǎn)品主要包括風(fēng)味小魚(yú)和風(fēng)味豆干兩大類(lèi)產(chǎn)品，分別對(duì)應(yīng)“勁仔”、“博味園”兩大品牌。2018年，風(fēng)味小魚(yú)的銷(xiāo)售就在公司收入中占比87%左右，風(fēng)味豆干的占比約為11.7%。而反觀同行業(yè)其他上市公司，旗下大都有多類(lèi)產(chǎn)品，例如，良品鋪?zhàn)幽壳耙迅采w了肉類(lèi)零食、堅(jiān)果炒貨、糖果糕點(diǎn)、果干果脯等多個(gè)品類(lèi)，1000余種的產(chǎn)品組合。

清華大學(xué)品牌營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家孫巍接受《國(guó)際金融報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示，小魚(yú)干品類(lèi)在華文食品的財(cái)務(wù)中比重較大，一旦品類(lèi)增長(zhǎng)乏力，企業(yè)的增長(zhǎng)就受到阻礙。

公司也在申報(bào)稿中指出，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要集中為風(fēng)味小魚(yú)、風(fēng)味豆干兩大類(lèi)產(chǎn)品，其余禽肉、素食等新產(chǎn)品種類(lèi)較少。雖然公司不斷投入精力持續(xù)調(diào)研消費(fèi)者需求和口味，積極豐富產(chǎn)品種類(lèi)，但目前新產(chǎn)品的研發(fā)和市場(chǎng)推廣能力仍需進(jìn)一步加強(qiáng)。

話(huà)雖如此，但華文食品似乎暫時(shí)沒(méi)有加強(qiáng)研發(fā)投入的想法。

2016年-2018年，公司在研發(fā)費(fèi)用上投入分別為233.69萬(wàn)元、306.39萬(wàn)元、395.74萬(wàn)元，在總收入中占比分別為0.59%、0.4%、0.49%。

而另一邊，公司在請(qǐng)代言人上卻毫不吝嗇。2019年4月份，在與汪涵的合約結(jié)束后，公司請(qǐng)到了國(guó)內(nèi)當(dāng)紅小生鄧倫擔(dān)任新的品牌代言人，將產(chǎn)品定位在了年輕化群體。

申報(bào)稿的募集資金用途中，公司還擬將部分資金投入到“品牌推廣及營(yíng)銷(xiāo)中心建設(shè)”之中，其中有1000萬(wàn)元將用于明星代言。公司表示，“品牌競(jìng)爭(zhēng)已成為影響公司發(fā)展的關(guān)鍵因素。因此公司擬加大品牌建設(shè)投入，從而進(jìn)一步提高公司品牌在市場(chǎng)的知名度。”

對(duì)此，中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬對(duì)記者表示，“食品企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力由三個(gè)維度來(lái)決定：品質(zhì)、品牌和服務(wù)體系。對(duì)于華文食品來(lái)說(shuō)，(它)把資金用于品牌推廣有一定的作用，但對(duì)于品質(zhì)以及消費(fèi)者服務(wù)體系的打造，才是其突出差異化優(yōu)勢(shì)的重中之重。”

記者注意到，2018年，公司的凈利潤(rùn)達(dá)到1.15億元，且截至2019年6月底，公司的“現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額”為2.57億元，已然超過(guò)了擬募集的資金總額。部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，華文食品的上市似乎有些“醉翁之意不在酒”。

對(duì)此，朱丹蓬認(rèn)為，“從華文食品產(chǎn)品單一的現(xiàn)狀來(lái)看，下一步如何通過(guò)資本的推動(dòng)實(shí)現(xiàn)多元化，尋求新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，將是它未來(lái)要面臨的一個(gè)重要課題。”