2000多億跌沒了，十幾萬股民被套，“光伏茅”怎么了？ 天天熱推薦

文 | 金衛(wèi)

【資料圖】

“光伏茅臺”跌跌不休。

12月23日，隆基綠能跌超2%，股價一度跌破40元，截至發(fā)稿時，隆基綠能報于40.02元，總市值為3039億。

隆基綠能這一輪下跌，主要受硅片價格下跌的影響，最近三個交易日，隆基綠能三連跌，尤其是22日大跌6.3%。

從K線上看，自今年七月以來，隆基綠能一直處于下行通道，股價跌幅達(dá)到40%，市值縮水了2100多億。截至三季度數(shù)據(jù)，隆基綠能的股東數(shù)為59.6萬，相較于上一季度47.2萬增加了12萬，至少這十幾萬新進(jìn)股民套得死死的。

光伏巨頭隆基綠能，發(fā)生了什么？

隆基綠能，主營業(yè)務(wù)為單晶硅棒、硅片、電池和組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，為全球最大的單晶光伏制造商，單晶硅片和組件出貨量均為全球第一。

隆基綠能的收入主要來源于光伏行業(yè)重要原料硅片等，作為光伏龍頭，其業(yè)績與硅片價格變動關(guān)聯(lián)緊密。

在風(fēng)光大基地快速推進(jìn)、分布式光伏加快發(fā)展背景下，國內(nèi)的光伏產(chǎn)業(yè)裝機(jī)規(guī)模實現(xiàn)新突破，直接帶動了光伏原料價格上漲。

2021年，多晶硅的價格持續(xù)走牛，數(shù)據(jù)顯示：多晶硅價格從2020年的6.5萬元/噸漲至2021年最高27.6萬元/噸，增幅超過400%。

因此，隆基綠能的業(yè)績水漲船高，2021年公司營收達(dá)到809億，同比增長48%，凈利潤達(dá)到90.8億，同比增長6%，營收和凈利潤均創(chuàng)歷史新高。

2022年前三季度，隆基綠能實現(xiàn)營業(yè)總收入870.35億元，同比增長54.85%；歸母凈利潤109.76億元，同比增長45.26%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為205.01億。

這個業(yè)績看來仍不錯，但是進(jìn)入到三季度，隆基綠能的股價卻跌跌不休。

這一輪下跌，主要原因在于光伏行業(yè)的產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致硅料價格下滑。

此前，硅料的高額利潤吸引了眾多資本的介入，僅2020年、2021兩年新規(guī)劃產(chǎn)能就增加200萬噸。從硅片上市公司來看，隆基綠能、TCL中環(huán)、協(xié)鑫科技、雙良節(jié)能等15家企業(yè)到2022年末的規(guī)劃，硅片在2022年末的產(chǎn)能將達(dá)到677.6GW。

其中，隆基綠能在2022年末的規(guī)劃產(chǎn)能是150GW，TCL中環(huán)是140GW。兩家作為硅片行業(yè)雙寡頭，兩家企業(yè)的硅片產(chǎn)能占到國內(nèi)硅片總產(chǎn)能的一半以上。

反觀需求端，2023年全球預(yù)計新增光伏裝機(jī)量約為350GW，同比增長40%左右?？紤]容配比及各環(huán)節(jié)損耗，2023年光伏對硅片需求量約為437GW，對硅料需求量約為115萬噸。僅國內(nèi)一年的產(chǎn)能，就足夠供應(yīng)全球未來近兩年的需求，可見，硅料及硅片產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。

任何行業(yè)，產(chǎn)能一旦過剩，價格自然會進(jìn)入下滑通道。

自今年10月底，硅片出現(xiàn)降價潮，TCL中環(huán)打響降價第一槍，隆基綠能緊跟其后下調(diào)了部分單晶硅片價格。

進(jìn)入到12月，硅片的價格近期遭遇快速下跌。

12月21日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會發(fā)布《單晶硅片周評-年底集中拋售庫存，硅片價格呈熔斷式下跌》的報告稱，本周硅片價格呈現(xiàn)熔斷式下跌。其中，M10單晶硅片(182 mm /150μm)價格周環(huán)比跌幅20%，而G12單晶硅片(210 mm/150μm)價格周環(huán)比跌幅也達(dá)到18.4%，即使是跌幅最低的M6單晶硅片（166mm/155μm），周環(huán)比跌幅也超15%。

硅業(yè)分會表示，本周跌幅包含前兩周降價幅度，而根本原因是傳導(dǎo)硅料降價。硅料價格的下跌跡象從11月24日就開始顯現(xiàn)，而12月8日和12月15日這兩周，分別跌2.4%和3.8%，下跌幅度明顯擴(kuò)大。

隆基綠能董秘12月22日回應(yīng)道：“光伏行業(yè)的本質(zhì)驅(qū)動因素是度電成本的不斷降低。硅料價格下降從行業(yè)來看，有利于刺激下游裝機(jī)需求快速增加，推動行業(yè)健康發(fā)展。另一方面，若硅料價格向硅片端傳遞，公司可通過提升硅片的自用量，降低電池環(huán)節(jié)的成本，伴隨行業(yè)下游需求的提升進(jìn)一步推動組件端利潤的提高。”

有投資者提問“市場傳言今年第四季度硅片過剩，為了去庫存，公司硅片會大幅降價，請問董秘，對此觀點(diǎn)有什么看法。傳言是否屬實？”隆基綠能12月23日在互動平臺上稱，公司目前硅片庫存不到一周，處于較低的水平。

隆基綠能在2022年中報時就曾明確提出：今年上半年“光伏各制造環(huán)節(jié)均在大幅擴(kuò)產(chǎn)，大量跨界資本的涌入加劇了行業(yè)競爭，行業(yè)的市場機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。”

雖然有所預(yù)見，但是隆基綠能的股價跌幅還是有些超預(yù)期，尤其是幾個月內(nèi)蒸發(fā)2000多億，而其他光伏巨頭股價均出現(xiàn)不同程度的下挫。

今年前三季度，隆基綠能的存貨數(shù)據(jù)大幅增長，從2021年底的140.98億元，增長至2022年9月底的258.04億元，增加了117.06億元。2022年，隆基綠能的中報數(shù)據(jù)顯示：存貨數(shù)據(jù)是249.06億元，據(jù)推算2022年第三季度存貨只增加了8.98億元。隆基綠能此前也表示，“我們很早已經(jīng)預(yù)測硅料價格下行，所以庫存管理上保持比較低的位置?！?/p>

對于硅料價格下行，對隆基綠能的盈利能力的影響或已顯現(xiàn)。2022年前三季度，隆基綠能毛利率為16.11%，同比下降5.19個百分點(diǎn)；凈利率為12.58%，較上年同期下降0.86個百分點(diǎn)。

從單季度指標(biāo)來看，2022年第三季度公司毛利率為14.04%，同比下降4.89個百分點(diǎn)，環(huán)比下降1.41個百分點(diǎn)；

2022年前三季度硅片組件銷售來看，保持持續(xù)增長趨勢：2022年1-9月，公司主營產(chǎn)品出貨量持續(xù)增長，實現(xiàn)單晶硅片出貨量超60GW，單晶組件出貨量超30GW。

不過，如今硅片價格下降，必然會對隆基綠能的第四季度業(yè)績造成影響。

另外，機(jī)構(gòu)持倉方面，2022年三季度持倉機(jī)構(gòu)為800多家，較上一季度的2100多家大幅減少，持倉比例也由43%降為37%。

無論是硅片價格下滑、沖擊業(yè)績，還是機(jī)構(gòu)逃離，“光伏茅臺”隆基綠能未來挑戰(zhàn)很大，股價作為先行指標(biāo)，跌跌不休。

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